منحنى عوائد الخزانة يصبح أكثر تسطحاً مع تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.99% في 27 أكتوبر
تباينت تحركات عوائد سندات الخزانة الأمريكية في 27 أكتوبر، إذ ارتفع عائد السندات لأجل عامين إلى 4.70%، وتراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.99%. وظلت العوائد طويلة الأجل دون مستويات أواخر سبتمبر، بينما احتفظ المنحنى بميله الصعودي.
بلغت العوائد الاسمية لسندات الخزانة الأمريكية عند القيمة الاسمية 4.70% لأجل عامين، و4.99% لأجل 10 سنوات، و5.30% لأجل 30 سنة في 27 أكتوبر 2026، وفقاً لوزارة الخزانة الأمريكية. وبلغ العائد الحقيقي عند القيمة الاسمية لأجل 10 سنوات 2.64%. وأظهرت أحدث القراءات تسطحاً يومياً طفيفاً للمنحنى في سياق انخفاض أوسع في العوائد طويلة الأجل.
وبالمقارنة مع 26 أكتوبر، ارتفع العائد لأجل عامين بمقدار 2 نقطة أساس، بينما انخفض كل من العائد لأجل 10 سنوات والعائد لأجل 30 سنة بمقدار 1 نقطة أساس. وتراجع العائد الحقيقي لأجل 10 سنوات بمقدار 2 نقطة أساس. وأدى هذا التباين إلى تضييق الفجوة بين العوائد الاسمية قصيرة الأجل والأطول أجلاً، بدلاً من الإشارة إلى تحرك موحد عبر آجال الاستحقاق.
ميل صعودي بعد تراجع أكتوبر
ظل العائد لأجل 10 سنوات أعلى من العائد لأجل عامين بمقدار 29 نقطة أساس، بينما تجاوز العائد لأجل 30 سنة نظيره لأجل 10 سنوات بمقدار 31 نقطة أساس. ولذلك استمر المنحنى في الميل صعوداً عبر آجال الاستحقاق هذه. ويصف تسطحه اليومي الأكبر الحركة النسبية للعوائد؛ لكنه لا يشكل، في حد ذاته، أساساً لتوقع اقتصادي.
وتضع المقارنة على مدى زمني أطول التحركات اليومية المحدودة في سياقها. ففي 30 سبتمبر، بلغ العائد الاسمي لأجل 10 سنوات 5.29%، والعائد لأجل 30 سنة 5.64%، والعائد الحقيقي لأجل 10 سنوات 2.93%. وبحلول 27 أكتوبر، كانت العوائد الثلاثة قد انخفضت. لكن أحدث القراءات الاسمية ظلت أعلى من مستويات 22 أكتوبر، مما يحد من أي تفسير يشير إلى انخفاض متواصل بلا انقطاع.
وبالمقارنة مع 25 سبتمبر، بلغ الانخفاض المسجل 18 نقطة أساس للعائد الاسمي لأجل 10 سنوات، و19 نقطة أساس لنظيره الحقيقي. ويشير التقارب الشديد في حركتيهما إلى أن التراجع على مدى الشهر تركز في العوائد الحقيقية، لا في انخفاض كبير في التعويض عن التضخم. وبلغت أحدث قراءة لمقياس التعويض عن التضخم لأجل 10 سنوات 2.35%؛ وهو يشمل علاوات السيولة والمخاطر، وليس توقعات التضخم وحدها.
تيسير مشروط في أوضاع التمويل
يشير انخفاض العوائد الاسمية والحقيقية طويلة الأجل إلى تيسير أوضاع التمويل المرجعية خلال فترة المقارنة. وإذا انتقل أثره إلى أسعار اقتراض الأسر والشركات، فقد يخفض تكاليف تمويل المشتريات والاستثمارات الحساسة لأسعار الفائدة. وقد يجعل انخفاض تكاليف التمويل الحقيقية بعض المشاريع الأطول عمراً أكثر جاذبية أيضاً، بما يدعم الطلب وربما يخفف الضغوط الهبوطية على التضخم.
وليس بالضرورة أن ينتقل هذا الأثر بصورة موحدة: فالارتفاع الأخير في العائد لأجل عامين يتباين مع تراجع العوائد عند الآجال الأطول على المنحنى. وهذه تقديرات للخزانة، وليست أسعاراً قابلة للتنفيذ خلال جلسة التداول؛ وتُشتق العوائد الحقيقية عند القيمة الاسمية من سندات الخزانة المحمية من التضخم.
معلومات المقال
يستند هذا المقال إلى المصادر المذكورة والمواد العامة ذات الصلة. وقد يتضمن ملخصات أو ترجمات أو تحليلات مساندة، ولا يحل محل الإعلان الكامل أو الوثيقة التنظيمية أو البيانات الأصلية. تحقق من الوقائع والتعريفات والمنهجيات الإحصائية وشروط السريان في المصدر الأصلي، خصوصًا عند وجود اختلاف في الترجمة.
يجب التمييز بين الشركات والعلامات التجارية لشركات الوساطة والكيانات القانونية. لا يسري ترخيص كيان أو صلاحياته أو إعلانه تلقائيًا على العلامات المرتبطة أو الكيانات الأخرى أو المنتجات أو الولايات القضائية الأخرى. لا تُعد الأخبار والتعليقات نصيحة استثمارية أو توصية بالتداول، ولا تضمن السلامة أو الامتثال أو الملاءمة.
قد تُحدَّث الإعلانات وقيود السجلات والبيانات أو تُراجع لاحقًا. تشير تواريخ هذه الصفحة إلى سجل المقال في هذا الموقع وقد تختلف عن تاريخ الحدث أو الإصدار الأصلي. قبل اتخاذ قرار، راجع أحدث المصادر والولاية القضائية المنطبقة والكيان القانوني الذي تتعاقد معه فعليًا.
التعليقات