Bank of England يرفع سعر الفائدة الرسمي إلى 4% في نوفمبر مع تصاعد ضغوط الطاقة

رفع Bank of England سعر الفائدة الرسمي (Bank Rate) بمقدار 25 نقطة أساس من 3.75% إلى 4%، مما أنهى سلسلة قرارات الإبقاء على السعر دون تغيير منذ ديسمبر 2025. وجاء القرار، الذي نُشر في 5 نوفمبر 2026، عقب اجتماع لجنة السياسة النقدية الذي اختُتم في 4 نوفمبر. وأيدت لجنة السياسة النقدية (MPC) الزيادة بأغلبية 8–1؛ وفضّل العضو المتبقي زيادة أكبر إلى 4.25%.

ويعكس هذا الارتفاع اتجاه التيسير السابق المسجل بين ديسمبر 2024، حين كان سعر الفائدة الرسمي عند 4.75%، وديسمبر 2025. ويعيد السعر إلى مستواه في نوفمبر 2025. وتضع هذه المقارنة التشديد الأخير في سياقه: فشروط الاقتراض تُشدد مرة أخرى، لكن سعر الفائدة المعتمد في السياسة النقدية لا يزال دون مستواه في بداية تلك الفترة.

ضغوط الطاقة تتغلب على الأدلة المحدودة على الآثار غير المباشرة

وقالت لجنة السياسة النقدية (MPC) إن أسعار الطاقة العالمية واصلت الارتفاع من مستويات مرتفعة أصلاً مع دخول الصراع في الشرق الأوسط شهره التاسع. وأفادت بأن تضخم مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة ارتفع إلى 3.5% في سبتمبر، وتتوقع أن يصل إلى نحو 5% بحلول منتصف 2027. وتوقعت اللجنة أن يتراجع التضخم لاحقاً مع تلاشي آثار أسعار الطاقة من المقارنات السنوية وضغط السياسة النقدية التقييدية على التضخم.

وكان التمييز بين تكاليف الطاقة المباشرة والتضخم الأوسع محورياً في التقييم. وقالت اللجنة إن الأدلة على وجود آثار غير مباشرة على أسعار أخرى وعلى الأجور ظلت محدودة. ومع ذلك، رأت أن ضغوط التضخم المرتقبة كافية لتبرير زيادة، في حين عزز النشاط الحديث الأقوى من المتوقع الحجة لصالح سياسة أكثر تقييداً بشكل طفيف.

ويمثل القرار تقييداً إضافياً للطلب بدلاً من كونه علاجاً مباشراً لارتفاع تكاليف الطاقة. وإذا انتقلت الزيادة إلى أسعار اقتراض الأسر والشركات، فقد تكبح الإنفاق الحساس لتغيرات أسعار الفائدة وتجعل الاستثمار أقل جاذبية. ومن شأن ذلك أن يساعد في الحد من نطاق انتشار ارتفاعات الأسعار المدفوعة بالطاقة، على الرغم من أن قوة انتقال الأثر تعتمد على ظروف التمويل وتعرض المقترضين.

وقالت لجنة السياسة النقدية إن السياسة ليست على مسار محدد مسبقاً. ويجعل تركيزها على الأجور الأساسية وسلوك التسعير والطاقة الإنتاجية غير المستغلة من اتساع نطاق ضغوط التضخم — وليس مجرد صدمة الطاقة المباشرة — القضية الرئيسية للقرارات اللاحقة الرامية إلى إعادة التضخم إلى هدفه متوسط الأجل البالغ 2%.