中国外汇成交额2026年9月回升，逼近3月高点

根据国家外汇管理局（SAFE）数据，2026年9月中国人民币对外币市场成交额为43,498.55亿美元，高于8月的38,726.56亿美元。此次回升使月度成交量接近3月水平，在各交易工具中，即期交易贡献了增量的最大部分。

9月总成交额是2022年1月至2026年9月期间的第二高月度读数，仅次于2026年3月的43,587.18亿美元。它也高于7月的高位读数以及2025年9月的37,808.28亿美元。这些比较表明，最新数据处于该期间区间的高端，而非确立了一个不间断的上升趋势：8月曾中断了6月和7月的增长。以上均为月度总量，而非按交易日调整后的成交量指标。

即期交易引领增长，掉期仍占最大比重

即期成交额从8月的11,290.58亿美元升至14,552.64亿美元，而外汇与货币掉期合计成交额的增幅较小，从24,101.02亿美元升至24,980.41亿美元。远期和期权成交额也有所增加。因此，增长的范围超出了即期，但工具结构的变化很重要：尽管即期对月度扩张的贡献最大，掉期仍是规模最大的类别。

最清晰的市场结构信号是交易活动增强与掉期持续主导并存，而非方向性汇率押注的证据。即期贡献更大，说明9月的扩张并非只是掉期成交额增加。交易量上升可能与更活跃的中介活动相符，但其本身并不能证明执行流动性改善或交易成本收窄。成交额也不能说明净资本流入或汇率压力：它衡量的是交易，而非跨境资金流动的方向。

银行间成交额仍显著大于银行对客户成交额，且两者均较8月增加。这些分项是对总量的划分，而非叠加的另一层活动。国家外汇管理局将银行对客户成交额计为客户的外汇买入加卖出，而银行间成交额为单边统计。因此，客户部分是一个总交易额指标，而非仅限零售的指标，也不是客户需求的净额指标。