美國公債殖利率於11月5日下滑，兩年期降幅較大使殖利率曲線轉陡

根據美國財政部資料，2026年11月5日，美國公債名目平價殖利率下滑，兩年期降至4.46%、10年期降至4.84%，30年期則降至5.25%。由抗通膨公債推算的10年期實質平價殖利率降至2.60%。在殖利率普遍走低之際，兩年期降幅較大，使名目殖利率曲線轉陡。

相較於11月4日，兩年期名目殖利率下跌12個基點，10年期與30年期則分別下跌6個基點及3個基點。10年期殖利率高於兩年期38個基點，30年期殖利率則高於10年期41個基點。這些正利差顯示，上述天期的殖利率曲線呈向上傾斜，而非各天期借貸成本處於相同水準。

此次下跌延續了整體回落趨勢，但期間並非一路下行。這三種天期的名目殖利率均降至10月8日至11月5日觀測期間的最低水準。10年期名目殖利率較10月5日下降47個基點，同一比較期間的10年期實質殖利率則下降35個基點。因此，名目殖利率下跌的同時，實質殖利率也大幅下降，並非僅反映通膨補償的變動。

10年期名目殖利率減去實質殖利率的差值為2.24%。這代表通膨補償，而非純粹的通膨預測：流動性與風險溢酬也會影響這一數值。財政部公布的平價殖利率為估計值，並非盤中可實際成交的市場報價。

殖利率下降可能緩解融資壓力

名目與實質殖利率同步下降，顯示基準融資條件趨於寬鬆。若公債殖利率的下跌持續，且貸款機構將降幅傳導至貸款利率，則可能降低利率敏感型消費與企業投資的借貸成本。30年期殖利率當日降幅較小，意味著相較於兩年期，最長天期的融資壓力短期內獲得的緩解較少。

實質殖利率下降也可能提高投資相對於融資成本的吸引力，從而支撐需求，並可能減輕通膨的下行壓力。這是一條有條件的傳導途徑，並不能證明支出已經增強，也不代表這些殖利率變動反映了聯準會的某項特定決策。