SNB 9月维持政策利率在0%不变，通胀预测小幅上调

Swiss National Bank于2026年9月24日将政策利率维持在0%，尽管有条件通胀预测有所上调，仍维持其政策立场。SNB表示，中期通胀压力仅小幅上升，并认为当前货币政策适合在支持经济发展的同时维持物价稳定。

这一决定延续了自2025年6月降息至零以来利率保持不变的局面。此后的每次季度评估均维持利率不变。这种连续性与此前的宽松阶段形成对比：2023年12月政策利率为1.75%，随后经过连续下调降至零。因此，9月的评估维持了现有政策设置，而非重启降息。

能源推高通胀，预计2027年回落

SNB报告称，通胀率从5月的0.6%升至8月的0.8%。该行将这一升幅归因于商品通胀，后者在8月自2024年5月以来首次转正，主要原因是石油产品价格上涨。这一区别对评估至关重要：该行指出，当前通胀进一步上升，但中期压力仅略有增加。

该行的有条件预测显示，2026年全年平均通胀率为0.7%，2027年和2028年均为0.8%。SNB预计，通胀将在第四季度有所上升，随后随着高企的能源通胀回落，于2027年期间下降，之后再度小幅走高。该行将近期通胀预测上调归因于石油产品价格高于预期，而中期通胀预测略有上调则部分源于瑞士法郎走弱。

该行表示，在整个预测期内，通胀预测均处于SNB的物价稳定区间内。关键在于，这一预测假设政策利率在整个期间维持在0%：这是一项有条件的通胀预测，而非维持利率不变的承诺。

政策实施条款保持不变

银行存放在SNB的活期存款，在门槛以内的部分将继续按政策利率计息，超过门槛的部分则按政策利率减去0.25个百分点计息，这一折扣保持不变。SNB还重申，愿在必要时干预外汇市场，以确保适宜的货币条件。这一表态表达的是采取行动的意愿，而非宣布实施干预。